近期研究:飼料（liào）景氣持續（xù）,豬價或（huò）將反彈-招商證券生豬產業鏈（liàn）會議紀要。西王食品（pǐn）-前有狼、後有虎（hǔ）,營銷突破談何易,登海種業-登海先鋒增長放緩拖累業績,隆平高科-水稻（dào）玉米主推品（pǐn）種均表現優（yōu）秀。海大、通威兩水產飼料公司五一過後分別對外宣布，淡水魚膨化料價格上升4元/包，這是今年以來首次漲價。之（zhī）後，許多（duō）中小型飼料企業采（cǎi）取了跟隨漲（zhǎng）價的策略，漲價幅度普（pǔ）遍為2~4元（yuán）/包。

       廣東通威飼料有限公司總經理郭異忠表示，近（jìn）期（qī）原料漲（zhǎng）價幅度比較大，飼料成本上升，公司才決定漲價。廣東匯海農牧科技集（jí）團有限公司華南區總經理劉暢介（jiè）紹，48蛋白的豆粕價格漲幅達350~400元/噸，目前已到3800~3900元/噸。現在有不少企業都用年前（qián）的（de）菜粕，價格為1800~2000元/噸，近期已（yǐ）經漲到大約2400元/噸。受此番原料漲價影響，魚（yú）料企業漲價在所難免。

       投資策略:農林牧漁行業的整（zhěng）體走勢（shì）弱於大盤,我們（men）認為接下來的走勢,在多數細分行業（yè）業績增速下滑以及缺乏政策刺激的背景下,行業整體（tǐ）相對於大盤難（nán）有太大表（biǎo）現。因此近期投資策略在細分行業方麵,我們推薦今年業績增長最為確定的飼料業,重點推薦唐人神、大北農（nóng）、海大集團,同時建議關注受（shòu）益於雞豬存（cún）欄增加及規模化率提高的疫苗（miáo）企業,大華農、天康生物,此外（wài）我們還推薦受未（wèi）來一兩個月肉雞價格可能（néng）出現反彈（dàn）(暑期季節（jiē）消費（fèi）)所帶來（lái）交易性機會的聖（shèng）農發展,以及存在預期差的好當家。 

       後期價格判斷:國際市場方麵我們認為,受宏觀經濟（jì）不景氣影響,今年農產品價格走弱概（gài）率較大;國內市場由於今年養殖行業（yè）景氣度下滑,後期大豆、玉米價格出現上漲的可能（néng）性較小。豬價方麵,結合近期四川實地（dì）調研生豬（zhū）存（cún）欄與國家（jiā）新修訂的生豬調控政策來看,我們認為 6-7月份豬價將處企穩築底階段,反彈時間可能推遲到8月份,全年基本將處於（yú）政府調控的價格範圍（wéi）內波動。受種雞產蛋率大幅下滑影響（xiǎng）,前期雞苗供應偏緊,呈（chéng）現淡季不淡,但由於價格與補欄需（xū）求關係不大,隨著產蛋率恢複,價格已開始出現下跌,我們認為由於補欄積極性不高,後期具備（bèi）進一步下跌可能。

       市場綜述:國際方麵最新一期USDA報告整體偏空,其中豆油、稻米偏多,小麥（mài）、玉米（mǐ）、棉（mián）花、大（dà）豆偏空。國內方（fāng）麵以下跌為主旋律,除稻米（mǐ）、小麥外,大豆、豆油、豆粕、玉米、生豬、禽、海產品價格均出現不同程度下跌。農業部4月生豬均價為14.8元/公斤,搜（sōu）豬網（wǎng）最新價格已跌破13.5元/公斤,弱勢趨勢不改,海參跌（diē）至160元,符合我們前麵各期的判斷。